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责任编辑：祝加贝程实表示，资本市场的对外开放也是资本市场自己理性繁荣的长期助力。有人认为，股市是经济的晴雨表。对此，他表示，这句话不同的人有不同解释，特别是在中国，很多资本市场参与者对这句话有非常大的怨言。从整个全球资本市场发展规律来看，股市从来就不是经济增速的晴雨表，历史上任何一个发达国家和新兴经济体在整个经济高速增长阶段，美国、德国、韩国经济表现好的时候，其资本市场相对表现是暗淡的。

这时，装修溢价成为唯一的突破口。四月初在成都调研时，我们就已经发现，整个城市的在售项目的装修价格，都基本在3000元之上。并且在购房时签订的装修合同上，有着明确的明示，比如说：“甲方对装修的任何事宜不能持有异议。”“装修实际效果以交付为准，甲方不得以装修效果与样板间、宣传单页、沙盘、销售模型存在非实质性差异为理由拒绝接房。”

另一方面，2018年11月，沪深交易所发布《重大违法强制退市实施办法》。《实施办法》规定，上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，根据证监会行政处罚认定的事实，上市公司连续会计年度财务指标实际已触及《创业板股票上市规则》规定的终止上市标准的，公司股票应当被终止上市。

投资评级与估值：预计公司2019-2021年总体收入分别为6.42、7.44和8.71亿元，归母净利分别为3.01、3.46和3.98亿元，综合考虑天宜上佳所处行业的成长性以及公司的高盈利性，我们认为公司的2019年PE估值范围是（20，33）倍，对应市值（63.21，99.33）亿元，按照44873.7万股计算，每股价格为（14.08，22.12）元。

此外，山石网科的科技创新能力也备受市场关注。招股书披露，山石网科及子公司共拥有36项专利，其中发明专利34项，实用新型专利2项，其在苏州、北京、美国硅谷设有三个研发中心。2016年-2018年其研发费用分别为1.21亿元、1.42亿元及1.56亿元，不过研发费用占营收比重呈逐年下降的趋势，分别为37.07%、30.56%、27.64%。

如何进一步提高市场化债转股资产定价市场化水平？措施包括对市场化债转股过程中涉及的国有资产定价问题进行深入调研，找准问题，提出解决方案；有效完善国有企业、债转股实施机构等尽职免责办法，解除相关主体后顾之忧，等等。事实上，国有资产公允定价一直是个难题。韩会师称，目前国有资产交易管理相关办法允许遵循市场化原则进行国有资产转让，但在实践操作中，一旦出现市场评估价值低于账面价值的情况，往往无人敢于签字。“不能解决国有资产的公允定价和转让交易过程中的尽职免责问题，会制约市场化债转股的推进进程。”他说。