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首先，和过去不同的是，随着利率上升，债务到期的企业不可能以比现在低的利率借新还旧。而且，平均利息支出上升的第二个原因是，近期针对那些背负着浮动利率债务的企业（仅占大企业的9%，但小企业的比例大得多），杠杆贷款发放量激增。美联储的基金期货曲线目前表明，到2019年底将加息四次（100个基点）。虽然有些公司可能已经进行了对冲，但仍有大量未偿还的银行贷款直接与LIBOR挂钩，这将导致利息支出飙升。

在连续亏损后，公司净资产已变为负值，截至今年三季度末，每股净资产为-0.7640元，相当于已“资不抵债”。在陷入经营困境的同时，公司也陷入大量诉讼中。此外，今年7月，西安碧辉路桥工程有限公司以不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请重整。

利息支出增加的主要影响之一，就是导致美股EPS增长遇阻，甚至成为风险指向标。总体而言，在过去十年低利率的周期中，总利息有所增加主要是因为债务规模的整体膨胀。2008年全球金融危机以来，中央银行创造的债务泡沫避免破裂的一线希望所在，即低利率环境既要鼓励投资者追求合理的收益率，同时帮助企业降低融资成本，并且能够以有吸引力的利息延长债务期限。

在李保芳的推动下，茅台集团以铁腕手段连续惩罚多家违约经销商。2019年半年报显示，国内经销商共有2415家，国外经销商共115家。报告期内增加国内经销商21家，减少593家，合计减少572家。对经销商的清理并没有平抑茅台的价格，茅台价格仍然一路飞涨，蔡学飞指出，产品价格是由市场供需关系决定的，茅台酒产能有限，需求市场旺盛，加之囤货炒作有利可图，所以企业的限价措施只能缓解价格，甚至会带来市场恐慌的负面情绪，“提高供给才是解决价格的根本原因。”

——20181021《坚定反弹，推荐大创新小巨人》坚定看好反弹，推荐“大创新小巨人”。决策层与监管层及时果断发声，直面问题，有望改善投资者悲观预期，统一认识、树立信心；接连的政策“组合拳”使我们有效避免了一场潜在的流动性“危机”，因而坚定看好市场中级反弹。结构上推荐“大创新小巨人”，大创新是指我们从年度策略报告里面定义的科技创新龙头，小巨人是指被股权质押风险以及信心危机而被过度压制的中小盘绩优股。

虽然节后首个交易日未能迎来“开门红”，但对于后市不少市场人士仍持乐观态度。其中，杨德龙指出，在国内方面近期三大利好密集出台，理财新规正式下发，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市；央行启动今年以来第四次降准，增加了7500亿元的增量资金；财政部部长刘昆表示将以更加积极的财政政策来支持经济的增长，上述利好消息密集出台，无疑凸显了政策面对于股市的支持。“相对于外围市场的冲高回落来说，A股市场已经逐步完成了筑底的过程，开始出现震荡回升，节前市场已经成功收复了2800点。在外部冲击利空逐步兑现之后，A股市场实际上已经到了一个拐点。”杨德龙如是说。