http://901dizhi@gmail.com

第三，对于股票来讲，阶段性的建议是低配。有一个观点，大家对今年的MSCI纳入A股指数抱以很高的预期。但是以在机构投资的工作经验，MSCI纳入指数以及钱真正进来，是需要一个很长的时间周期，当年从社保成立到真正把第一笔委托的钱给出去，花了三年时间，它有很多基础性的工作。所以，很多人会对今年MSCI对中国A股指数的向上预期会过于乐观。但同时可能会低估MSCI纳入以后对中国长期的影响。据我所知，当年有很多深度合作和交流的海外同行，最近已经开始频繁地调研国内的管理人，很多是在香港进行。当然这中间，我国不仅对资本流出有管制，现在对资本流入也有管制，因此其实是一个渐进的过程。所以，对A股市场也好，对美股也好，对港股也好，其实是持一个相对偏谨慎的观点。包括对香港市场，香港市场算是新兴市场，因为机构投资者做配置的时候是分类的。比如发达市场配多少，新兴市场配多少，香港市场有点像毛细血管现象，是最晚被配到，因为在最远端，所以血液最后流到。但当机构投资者减少权益类配置的时候，又是最早被抽走的。因为发达市场、欧美市场一波动，会先把最远的头寸给减回来。香港市场虽然估值很低，但今年如果美股有波动，它的波动也不差于美股市场。但是波动完了以后，香港市场的机会就会出来，因为它的估值足够便宜，它的基本面是中国大陆的基本面。所以，在调整完以后的再配置建议的时候，其实每个市场给出来的观点也不一样。在座各位实际也是这么做的，现在短端高信用评级非常非常拥挤，并不是因为收益率高，而是因为风险偏好的原因。所以，资产配置如果只是简单拿这个环节（图）给出来的资产配置的建议，是没有唯一的答案，必须得结合自己每一个机构，包括的每一类产品，包括的每一个团队的技能本身，同时还要考虑后面的可持续性，才能最后给出一个比较客观、比较有效的适合自己的资产配置的建议。

分析师点评XTB公司首席市场分析师David Cheetham表示：“欧洲公布的一系列经济数据不及预期，不仅为欧元区、还为全球经济拉响了警钟。这些数据进一步佐证了全球经济活动放缓。”David Cheetham表示：“这些行业调查数据极受市场关注，并且这份数据与GDP或者就业数据不一样的是，它们通常被视作预示未来状况的先行指数，因为究其本质而言，这些指数中的未来预期指数权重很大。”

1.2.4 全面降息概率渺茫，定向降息成为主要调节手段2018年，货币政策经历由紧到松，致使利率水平前高后低。Wind统计数据显示，截至2018年12月24日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）1个月和1年期分别报3.232%和3.517%，分别较2017年年底低1.7032和1.2411pcts，整体回落至2015年下半年至2016年时的水平。前文提到，2018年呈现出实体融资难融资贵和金融体系利率持续走低的矛盾现象，问题的关键在于货币政策的传导机制，而非供应问题。2018年，央行分别于1月、4月、7月和10月共进行四次降准，大型机构存款准备金率降至14.5%，中小结构降至12.5%，已处于2008年金融危机以来的最低水平，累计释放资金约3万亿元，当前市场的流动性已经达到相对充裕的状态。

责任编辑：李彦丽疏解后的“动批”市场何去何从备受关注。在近期举办的京交会上，西城区区长王少峰表示，“动批”区域有望成为北京第二条“金融街”。北京商报记者从相关人士处了解到，华远集团有望深度参与到“动批”部分物业的升级改造之中。在行业人士看来，西城区此举是为了构建新金融集聚区，形成示范效应。一旦华远地产深度介入“动批”的开发改造，该区域内项目体量、后续运营等将带来有效的拉动和提升。

3.3 套保建议当前PTA期现价差偏高，后期基差进一步走强可能性不大，因此对上游企业而言目前暂不宜进行卖出套保，同时由于国内PTA库存偏低，因此贸易商和下游企业在可根据自身需求情况建立部分虚拟库存。MEG目前期现价格接近平水，此后基差走强可能性较大，因此上游企业可根据自身销售及库存情况进行卖出套保操作，同时目前市场库存持续回升，贸易商同样可以根据自身情况进行卖出套保操作，春节后MEG基差存走弱可能，届时下游企业可视具体情况建立虚拟库存。

第四，怎么样展望未来这个长效机制的形成。涉及到这个房地产和楼市健康发展的大思路。各位朋友要注意到，楼市不能光讲市场轨，伴随着还有一个保障轨，所以我说首先要从双轨统筹这个角度理解满足人民群众的需要，增加供给的问题保障改善一定要增加供给，这个供给包括现在已经明确了的，廉租房、公租房的概念，廉租房已经没有办法操作了，经济学家所建议的廉租房标准应该是每家每户没有自己单独卫生间是公共场所，经济学家建议很有道理，减少政府管理成本，最低的这个低收入人群进入这个廉租房了之后这个房子一辈子不变，他住了很舒服，你动员他很困难，这个管理成本就成了一个很大的割裂。经济学家说你那儿是公共厕所，人家收入高了自然而然就不能忍受，就跑了，但是实际生活中没有观察到一家地方政府敢用这样的标准，实际上已经没有必要谈廉租赁房，公租房就是拖地保障的供地，跟着要常租房，经济发展各位也注意到了，这个长租房更强调的是未必是低五复地人群享受，可能年薪白领阶层也可以，没有托底的政策特点，但是有政府去规划、制约它的房租水平，使它的这个租期客观周期拉长，给入住者有稳定感。年轻白领谈婚论嫁是可以买这样公有产权房，最后有钱了可以买自己的产权房，这样符合社会和谐，都融合这样一个机制里面，我认为以后公有产权房应该是作为一个更积极创新增加有效供给的一个有效措施。这是保障有效供给问题，不表现为我们前面所说的楼市均价，但是他是托底的一部分，考虑到这一点我们再讨论楼市的均价，大家兴趣就坦然多了。如果说是社会性低端和收入加薪层，重庆是30-40%的这个供给，在这个低端房那儿。现在说甚至已经提高的60%，大头是保障房，把这个中低端都提供给供给，让他们住有所居，剩下的楼市这个商品房产权房有支付能力，这个从容购买的问题。那还有什么必要天天在那儿谈均价呢，这是一个很明显的道理。所以市场轨达到这个境界将从依靠行政手段供给逐步转变为经济手段有效供给，这个经济手段就像刚刚所说苗会长所讲的，这些年争论不休，我的观点很鲜明，但是这个观点也很挨骂这个房地产市场，今年两会上给出信息，尽快起动预防，中央已经要求了这被多的加快，今年的这个信息说，这个标准法，当然后来人大又把这个话说的一点，这个年度后期运行，我们还要拭目以待。但是我的观点是，不进入立法在这样民间炒来炒去意思不大了，最近的一虎一席谈我也参加了，我也进入了这个观点，不进入立法大家认为扯，情绪宣泄。立法呢，就进了以后大家就一起理性摆论据了，我建议电视广播直播听证会，各说自己的论据，这个论据想的特别周到、透彻、鲜明争取可以说明人，这就叫做走向共和的过程，大家寻求最大公约数，形成立法以后，中央说的很清楚，充分授权，不会强国一起来，地方在这种情况下根据情况有必要我们再开通，显然如果说假设我们走完了这及立法一审二审甚至四审，然后可以执行，北上广深可以拿这个近来手段替代这个商机很多这个的行政手段。跟着北上广深几十个二线城市也可以去，按照这个考虑，已经通过这个房地产税法。至于说几百个三四线的城市着什么急，文化没有必要。刚才苗会长所说一个很重要的，最近也在进一步思考的问题：